电源办理芯片大起伏添加，收入结构趋于均衡。2021年公司完成收入13.26亿元，同比+134.06%；完成归母净利润4.44亿元，同比+141.32%。其间，电源办理芯片完成收入2.98亿元，同比+1276.27%，占收入比由2020年的3.83%，快速提升至22.49%；信号链产品完成收入10.28亿元，同比+88.63%，占收入比重为77.51%。

  信号链产品毛利率稳中有升，电源办理芯片毛利率大起伏的进步。2021年公司归纳毛利率为60.53%，同比-0.70pct，首要系电源办理产品占比大起伏的进步所造成的。其间，信号链产品毛利率为63.48%，同比+0.98pct；电源办理产品毛利率为50.37%，同比+21.13pct，首要因为电源办理芯片新产品的连续推出及部分高功能产品销量添加，带动了电源办理产品毛利率的进步。

  新品类继续推出，产品布局逐步完善。2021年公司新增产品类型400余款，累计类型超越1600个，逐步形成信号链与电源双轮驱动格式。信号链产品方面，闭环霍尔电流检测、高精密数模转换器及CAN接口等信号链新产品完成量产，多项产品功能比肩世界友商；电源办理芯片产品方面，线性稳压电源、电池线性充电芯片等产品的客户导入与量产，并环绕各使用需求继续推动新的产品界说。

  商场拓展继续推动，产品使用范畴不断扩宽。凭仗抢先的研制实力、牢靠的产品质量和优质的客户服务，2021年公司在通讯、泛工业及绿色动力等多个使用范畴的商场拓展获得丰硕成果，与Samsung、中维电子、Maytronics、群光电子、明维及飞宏等国内外多家优质客户达到协作，产品使用范畴不断拓展。

  模仿芯片更依靠设计师经历，公司研制团队大幅扩大。到2021年末，公司现在存在研制及技能人员275人，同比+95.04%。模仿芯片开发愈加依靠研制人员技能经历，研制团队的大幅扩容为公司未来生长奠定坚实基础。此外，2021年，公司成立了嵌入式处理器事业部，并在产品界说、器材与工艺等范畴引进多位资深专家，强化关键技能才能。

  盈余猜测：咱们估计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为5.08/9.95/12.9亿元，对应3月16日股价PE分别为108/55/42倍，保持“买入”评级。